半岛体育官方【华安医药】公司点评健之佳（605266）：上半年利润增速亮眼“自建

　　半岛体育官方【华安医药】公司点评健之佳（605266）：上半年利润增速亮眼“自建+收购”双轮驱动健之佳发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入为43.38亿元，同比+44.29%；归母净利润为1.58亿元，同比+74.85%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比+65.40%；经营性现金流量净额为5.52亿元，同比+65.04%。

　　公司第二季度营业收入为21.71亿元，同比+39.52%，归母净利润为0.82亿元，同比+38.98%；扣非归母净利润为0.81亿元，同比+42.11%。

　　23H1公司整体毛利率为34.81%，同比-1.18个百分点；销售费用率为25.72%，同比-1.63个百分点；管理费用率为2.03%，同比-0.49个百分点；财务费用率为1.49%，同比+0.14个百分点。得益于公司上半年营收增速较快，公司费用端占比整体呈下降趋势。

　　公司“自建+收购”双轮驱动的门店扩张模式持续推进，在现有区域进一步向地级、县级市场深耕，2023年上半年公司自建门店381家，收购门店61家半岛体育官方，净增门店438家，期末门店总数达到4,493家。整体门店数较期初+10.80%，同比+36.86%，其中医药门店数同比+40.25%。截至2023年6月，店龄一年以内新店550家，占比12.24%，店龄二年以内次新店628家，占比13.98%，新店、次新店合计1,178家，占比26.22%，处于较高水平。

　　公司通过强化区域渗透和下沉工作巩固云南、河北两个利润中心龙头优势地位，同时推动川渝桂辽地区快速突破、发展，门店规模保持两位数增长。公司在云南地区新进4个县级市场后，覆盖率由2022年的85%提升至88%，药店数达2,577家，门店数较期初增长7.64%，在全国医药门店数的结构占比下降到61.53%；川渝桂冀辽门店快速增长，结构占比提升至38.47%，门店数较期初增长17.68%，达1611家。

　　公司积极申请慢病、特病、双通道、门诊统筹药店资质，截至期末，慢病门店561家、特病门店144家、双通道资格门店129家、门诊统筹药房188家，以更好地服务患者、承接处方外流、助力业绩提升。

　　同时公司获取的医保资质门店数量稳步提升，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达3,814家，占药店总数91.07%。

　　重要提示：本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告公司点评健之佳（605266）：《上半年利润增速亮眼，“自建+收购”双轮驱动》（发布时间：2023年9月7日），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。报告发布机构：华安证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）。

　　谭国超：研究所所长助理、医药首席分析师，中山大学本科、香港中文大学硕士，曾任职于强生（上海）医疗器械有限公司、和君集团、诚通证券和华西证券研究所，主导投资多个早期医疗项目以及上市公司PIPE项目，有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。

　　李昌幸：分析师，主要负责消费医疗（药店+品牌中药+OTC）、生命科学上游、智慧医疗领域行业研究半岛体育官方。山东大学药学本科半岛体育官方、中南财经政法大学金融硕士，曾任职于某国产科学仪器公司、华西证券研究所。

　　李婵：研究助理，主要负责医疗器械和IVD行业研究。对外经贸大学金融硕士，具备五年二级市场工作经验。

　　钱琨：研究助理，主要负责医疗器械行业研究。上海交通大学医学本硕，曾任职于美敦力（上海）管理有限公司、某国产结构性心脏病公司。

　　任婉莹：研究助理，负责创新药及制剂。武汉大学药理学本科，香港大学药理硕士，6年心血管药理科研经历，曾任医药行业一级投资经理及产业BD战略经理。

　　杨馥瑗：研究助理，主要负责CXO行业研究。复旦大学保险硕士，医药+经济复合背景，曾任职于国金证券。